有色金属行业点评:降息再来 商品市场反映平淡
事件:3月1日,中国人民银行决定,自2015年3月1日起央行降息25个基点。
2月28日着名新闻人柴静发布雾霾调查视频,引发社会多方关注。
点评
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1、降息再来,商品市场反映平淡。
如同2月5日的降准,商品期货市场对这次的降息反映仍很平淡。我们分析有几个原因:首先是国内基本面仍没有明显的企稳。基本金属期货价格的反转时点是以基本面的见底为前提。在指标上,我们会看到库存周期进入至被动去库存或者主动补库存状态,同时CPI或继续缓降但是PPI同比则呈现底部回升的迹象。而现实情况是,PPI与CPI仍处于下降通道,同时需求回落导致市场处于主动去库存。因此,现阶段去预测基本金属价格反转为时尚早。
其次,从外围市场来看,对于美元指数未来半年的走势与美联储加息时点的争论空前激烈,导致期货市场参与者更为谨慎,国际金属期货价格近期波动水平下降。
2、降息短期利好资源股,尤其是基本金属股,但仅止于阶段性反弹。
即便是预期之中的降息,对于市场和实体经济而言,仍是正面的推动。从目前经济状况来看,后续仍会存在降准与降息。在这一个宽松的周期内,对于资源股而言,目前分子的改善相对疲弱,而推动力仍是来自于分母,即无风险收益率的下行。但是,受限于商品熊市与转型淬炼,在降息中的有色股走的仍将是一波三折。
3、关注有色与市场主题投资的结合。
我们认为在基本金属还没有呈现反转的恢宏气势之前,有色组合更偏重个股与市场主题投资的融合。
1)有色环保股:新闻人柴静的良心之作可谓震撼市场,穹顶之下,引发全社会对于雾霾问题的进一步关注。我们建议投资者关注两只有色环保股票,格林美与贵研铂业。贵研铂业从事贵金属再生资源回收业务和汽车尾气净化的催化剂业务,随汽车工业快速发展与未来环保标准的提升公司汽车尾气催化及二次回收的发展空间较大。格林美公告将通过非公开定增完善再生资源回收与深加工产业链,同时公司在汽车拆解业务领域也具备较大的成长空间。
2)有色+互联:有色触标的盛屯矿业,公司以有色金属采选与贸易为基础,在此之上发展供应链金融,向保理业务、设备租赁及*金租赁业务等领域扩张,积极探索有色产业与互联结合新模式,建议关注其中期投资机会。
3)有色+一带一路:南山铝业、利源精制及东方锆业4)基本金属股:受益于降息,市场流动性的改善,可关注基本金属股票铜陵有色、云铝股份与锡业股份的短期投资机会。
